【跨市博弈】昔日「股王」淪落成為莊家網絡 - 信報財經新聞

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早已褪色的昔日「股王」思捷（00330）近日再次成為財經頭條熱話。事緣公司因莊友堅太太、維他奶（00345）創辦人羅氏家族後人羅琪茵不繼增持，惹來股東爭權的風波。其後，羅琪茵雖然撤回罷免行政總裁及財務總裁的職務，但仍成功欽點三人進入董事局。據最新的權益披露，羅琪茵已持有23.24%思捷股權，已壓到前創辦人邢李㷧三名女兒及其他基金股東等，成為單一最大股東。當然，能毋需召開股東特別大會的關鍵，估計與其丈夫莊友堅的「中南網絡」及其友好已控制了不少股權有密切的關係。

回顧思捷的發展，其實是由Doug及Susie Tompkins於1968年在美國三藩市創立，並在1981年由邢李㷧將該品牌引入香港。其後在1993年12月分拆亞洲業務在香港上市，由邢李出任主席。當年的思捷還是一隻二線的細價股，轉捩點是1997年收購德國思捷，受惠歐洲零售市場成長而迅速壯大，正值歐羅反覆向上，大大擴闊了思捷的邊際利潤，並奠定了2002年成為本港藍籌股的重要基礎。隨著陸續拓展澳洲、美國及歐洲等地區的業務，也帶動業績由上市時僅7890萬元的純利，增至到2008年高峰期的64.5億元；在這15年間，盈利大增逾80倍。其股價也由當年不足2元上升至2007年133元，市值一度高逾千七億水平。在股價及業績屢創新高下，思捷更成為當時的「基金愛股」。

然而，邢李㷧在2003年至2010年「急流勇退」，除了先後辭任思捷主席和全面退出管理層外，在多次減持思捷後，合共套現逾200億元。2011年思捷神話終於破滅，並錄得上市後首次盈利倒退；2012年曾供股，2013年更被剔出藍籌股之列公司過去曾希望透過更換高層重振品牌雄風，但多翻換人仍不敵一眾Fast Fashion品牌等後起之秀；股價到今年3月低見0.54元，從高位累計跌幅達99％，目前市值只剩下約21億元。

思捷前主席邢李㷧在八十年代將這個「Esprit」品牌帶到香港，成功在美國、歐洲、亞洲建立起叱吒一時的環球品牌王國；但不幸地，到今年4月底時，公司公布將結內地以外的亞洲所有56間零售店，當中包括台灣﹑香港及澳門。思捷的隕歿兼全面敗走，再疑似「淪落」到成為莊家網絡一棋子，某程度上可說是香港今天的一個縮影。

事實上，「一國兩制」、「司法獨立」曾經是香港發展為國際都會的重要標誌，可惜隨著《港區國安法》的實施，已令香港這兩個原有的優勢加快走樣和殆盡。隨著「修昔底德陷阱」觸發的中美矛盾加劇，香港已成為各國博弈的磨心，也先後被歐美採取一系列制裁措施。香港作為國際金融中心曾大放異彩，但這個地位已有隕歿的可能。

家族辦公室投資經理

徐立言（本欄每周逢一、三刊出）

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