【跨市博弈】「上市」也可能「搬石頭砸自己的腳」 - 信報財經新聞

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「香江」再被「邪惡美帝」出手制裁，「戰狼」外交部駐港公署認為「侵侵」是「搬石頭砸自己的腳」。而被點名制裁的香江「區長」則恥笑對方公布的資料「粗疏」，又指自己根本並不嚮往踏足「美帝」領土。其「精神勝利法」自我安慰，令人不其然想起魯迅在《阿Q正傳》塑造了一個中國農民的典型——阿Q，每次與人家打架吃虧時，心裏就想道：「我總算被兒子打了，現在世界真不像樣，兒子居然打起老子來了」。

但說起「粗疏」，莫過於智勤控股(09913)陷入的招股書風波。事緣在其招股書風險因素中，被內地網民發現有「新冠病毒來自中國武漢」的描述。事件廣泛流傳後，除了被「愛國」人士呼籲要抵制申請外，多家中資券商也緊急叫停孖展申請服務。智勤控股其後亦急急解畫，修改招股書內容並道歉解畫，事件才告一段落。無奈地，認購情況似乎受到以上情況影響，認購的反應也相對冷淡。

據報導指，今次智勤事件被刻意「點名」似乎有點冤枉。理由是招股書一般多數會由律師撰寫，而且曾經過保薦人和聯交所上市科等審閱。智勤其中一位法律顧問毅柏律師事務所（Appleby），也在燁星集團(01971)及中國蜀塔(08623)兩家上市公司的擔任相同職責；而該等招股書內也有相同的描述。而有趣的是，另一家並非由該律師事務所擔任法律顧問的新股深藍科技(01950)亦有類似描述，但該公司卻未有捲入風波，所以智勤事件可以說是有點耐人尋味。

不過，另一個同時引起筆者留心的是，中天宏信策略在智勤上市前，曾以總代價約5100萬港元入股25.5%從事建築業務的智勤控股。而中天宏信策略則為中天宏信(00994)執行董事兼行政總裁何俊傑全資擁有。翻查資料顯示，何俊傑過去除了曾參與一些往績不佳的細價股（例如亞洲資源(00899)、中油港燃(08132)、樹熊金融(08226)外，似乎也與一些David Webb「謎網」人物有緊密的關係。至於中天宏信，則是去年從恒誠建築幾名創辦人購入股份，成功取得上市公司（編號00994）的控制權（據悉已把股份抵押在英皇證券），湊巧地在智勤控股的管理層名單中，秘書鄭偉禧就曾經是中天宏信的財務總監。從種種跡象可見，中天宏信的何俊傑入股智勤的舉動，「啤殼」的味道可謂相當濃厚。

當然，智勤的大股東盧漢光的財務情況備受關注，因其私人持有的智勤工程現時於香港持有多項物業，受到近日經濟不穩，租金有所減少，且部份資產或許在銀行進行抵押，需要按時償還款項，導致現金流也可能相當緊拙。加上盧漢光個人間接持有的投資公司涉足於幾個龐大的商廈項目，惟現時商廈市場受到在家工作影響，銷售情況並不樂觀，資金未必能夠在短時間內回籠，故不排除他希望借上市解困個人財務需要。

然而，「上市」是個鱷魚潭，中小企的上市公司老闆對財務認識不足，很容易成為一些財技騙子的獵物。正如本欄早前提及過，如果上市公司老闆本身資金有限，又被遊說抵押持股在貸方指定的券商上，甚至在招股期間忽如其來的「壞消息」，要高息借貸安排人頭接下未獲市場上足額認購的新股。萬一股票被突然被拋售，股價大瀉，若大股東又缺乏現金補倉而押股被迫斬倉，控股權隨時有機會拱手相讓；在最壞的情況下，更有可能是需要低價出售資產償還借款，甚至導致人財兩空。個人覺得，這才是真正的「搬石頭砸自己的腳」。

家族辦公室投資經理

徐立言（本欄每周逢一、三刊出）

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