【EJFQ信析】新興市自身困擾抵消弱美元利好 - 信報財經新聞

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美國總統特朗普周四(6日)聲稱新型冠狀病毒疫苗有機會在11月大選前面世，刺激美股三大指數向好，漲幅介乎0.64%至1%，標普500指數升至「肺疫底」以來新高，道指出現長線黃金交叉(50天線攀越200天線)，納指更歷史性突破11000點。

自肺疫全球大流行後，疫苗研發的消息一直備受關注，每當有藥企傳出「研發有進展」，不但立刻推升股價，更會激發起市場的樂觀情緒。高盛估計，一旦有疫苗面世，投資取態將逆轉，資金或從受惠「宅經濟」的科技股回流到傳統周期股；同時，增長潛力較高的新興市場也大受禆益。可是，疫苗能否趕及在今年內應市，暫時仍存疑。

至於治療新冠肺炎藥物何時可獲美國食物及藥品管理局(FDA)通過並推出市場，根據Good Judgment的調查，只有4%受訪者相信今年第四季新藥可以順利面世，而估計2021年首季或次季能應市的比例亦僅15%及19%，反而有高達61%受訪者相信，最快明年7月1日之後才會有藥物推出。Good Judgment由《超級預測》(Superforecasting)作者Philip E. Tetlock創辦，以預測世界大事與高風險事件的機率而聞名。

因此，特朗普的疫苗言論很可能屬「無米粥」，目的是為爭取連任造勢。由於疫情持續惡化，經濟重啟波折重重，已嚴重打擊投資者對美元的信心，美滙指數周內一度跌至逾兩年新低的92.521，從今年高位累瀉一成。

美元貶值，歐羅及日圓受追捧。歐盟早前決定設立7500億歐羅復甦基金，刺激歐羅滙率輾轉向好，一舉突破1.19美元關口，創2018年5月以來新高；日圓也展強勢，美元兌日圓由3月的111.71，近日挫至105.5附近，升值半成。

新興市場貨幣也可望擺脫美元的羈絆，料對新興經濟體的股市有利。附【圖】所見，MSCI美股與MSCI新興市場股市比率(下簡稱該比率)過去多年和美滙指數走勢亦步亦趨，即「強美元」期間，美股大部分時間跑贏新興股市；相反，當美滙回軟，新興股市表現則勝於美股。值得留意的是，美元有時屬領先指標，以3月下旬為例，美滙從峰值回落，該比率隨後在5月掉頭下跌；目前美滙指數已見兩年低位，但該比率仍處偏高水平，顯示美股相對新興市場依然強勢。

美股近期升勢與聯儲局不斷向市場注入流動性有關，投資者憧憬後市持續造好，惟美滙若繼續顯著下挫，或會拉低該比率，然而，這亦未必代表新興市場會成功追落後，也許只是其調整幅度低於超買回吐的美股而已。

另一方面，中美緊張關係升級，黎巴嫩又發生化學品倉庫大爆炸等突發事件，加上印度及巴西等地疫情未受控，不明朗因素預期會繼續困擾新興市場表現。

信報投資研究部

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